El manejo de las reservas de oro del Banco Central volvió a quedar bajo la lupa. Esta vez, por un informe de la Auditoría General de la Nación (AGN) que reveló pérdidas por US$ 1.023 millones durante 2025, producto de operaciones con instrumentos financieros derivados realizadas bajo la gestión de Santiago Bausili.

Según el organismo de control, la autoridad monetaria utilizó parte de sus reservas físicas de oro como respaldo para operaciones vinculadas con la evolución del precio internacional del metal. La estrategia terminó con un resultado negativo que, de acuerdo con los registros contables, fue cancelado mediante la utilización de divisas del propio BCRA.

La conclusión de la AGN fue contundente: el Banco Central realizó operaciones financieras apostando a una determinada trayectoria del oro, pero la evolución del mercado fue diferente de la prevista. El organismo sostuvo que se trató de una pérdida de una magnitud inédita desde que audita los balances de la entidad.

La AGN cuestionó las operaciones con oro del Banco Central

El señalamiento surge de la auditoría de los estados contables del BCRA correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2025. Aunque la AGN consideró que los balances reflejan razonablemente la situación patrimonial de la entidad desde el punto de vista técnico, incorporó una observación específica sobre las operaciones realizadas con las reservas de oro.

Juan Manuel Olmos, presidente de la AGN, advirtió que desde que el organismo fiscaliza los estados contables del Banco Central "nunca se había registrado una pérdida de esta magnitud, ni tampoco la utilización de las reservas físicas de oro para transacciones de riesgo".

El informe identifica que, durante 2025, el BCRA concertó operaciones de derivados liquidables en dólares utilizando parte del oro de sus reservas como activo subyacente. Si bien esas transacciones fueron registradas con fines de cobertura, la AGN cuestionó sus resultados y la exposición al riesgo que implicaron.

"Durante el 2025 el BCRA realizó operaciones financieras especulando con una determinada trayectoria para el precio internacional del oro, erró el cálculo y perdió USD 1.023 millones", sostuvo el organismo en su comunicación oficial.

Cómo se produjo la pérdida de US$ 1.023 millones

De acuerdo con los estados contables auditados, las operaciones con derivados generaron un resultado negativo de aproximadamente $1,5 billones, equivalentes a US$ 1.023 millones.

Olmos explicó que US$ 960 millones correspondieron al resultado negativo de las operaciones financieras, mientras que otros US$ 62,8 millones estuvieron vinculados con el pago de primas de opciones. La suma fue afrontada con divisas de la autoridad monetaria.

El esquema consistió en utilizar el oro como respaldo de instrumentos derivados cuyo resultado dependía de la evolución del precio internacional del metal. Según la interpretación de la AGN, la estrategia no produjo el resultado esperado y terminó generando una pérdida para el Banco Central.

El organismo también aclaró que, al cierre del ejercicio 2025, ya no quedaban posiciones abiertas correspondientes a estas operaciones. Es decir, el resultado negativo quedó registrado en los balances de ese año y no respondía a contratos todavía pendientes de liquidación.

El oro subió de precio, pero el BCRA perdió dinero con los derivados

La auditoría también identificó un dato que permite dimensionar la diferencia entre la evolución del valor de las reservas y el resultado de las operaciones financieras: durante 2025, la tenencia de oro del Banco Central registró una ganancia patrimonial superior a $8 billones.

Sin embargo, esa mejora no estuvo relacionada con las decisiones de inversión adoptadas durante el año, sino exclusivamente con el incremento del precio internacional del metal.

Olmos recordó que buena parte de esas reservas había sido adquirida durante las gestiones de Alfonso Prat-Gay y Mercedes Marcó del Pont al frente de la autoridad monetaria.

FUENTE - AGENCIA DIB